Bernstein analistleri, Bitcoin ETF’lerinin büyük aracı kurumlarda ve büyük hususi banka platformlarında “onayın eşiğinde” bulunduğunu öngörüyor. Analistler, kurumsal bazda ticaretin benimsenme için bir “truva atı” bulunduğunu belirtiyor. Bu bağlamda, 2025 yılı sonuna kadar 200.000 dolarlık Bitcoin fiyat hedeflerini koruyorlar.
Bernstein: Bitcoin ayıları bunu kaçırıyor!
BTC ayıları, spot Bitcoin ETF ticaretinin “bittiğini” korumak için çaba sarfediyor. Sadece, araştırma ve aracılık şirketi Bernstein’daki analistlere gore iki mühim faktörü gözden kaçırıyorlar. Gautam Chhugani ve Mahika Sapra, Bitcoin ETF ticaretine karşı argümanların, erken tahsislerin bireysel yatırımcılar tarafınca yönlendirildiği, kurumsal katılımın net long pozisyonlar yerine temel “nakit ve taşıma” ticaretiyle sınırı olan olduğu, doğrusu ETF akışlarının “gerçek” olmadığı çevresinde döndüğünü yazdı.
Bernstein analistleri, son 13F dosyalarının spot Bitcoin ETF katılımındaki kurumsal payın bir tek %22 bulunduğunu ortaya koyduğunu belirtiyor. Ek olarak, ETF lansmanı sonrası CME Bitcoin vadeli işlem sözleşmelerindeki artan likiditenin temel ticaretin kanıtı bulunduğunu vurguluyorlar. Bununla beraber, Chhugani ve Sapra, Bloomberg ETF analisti Eric Balchunas ve Bitwise CIO’su Matt Hougan’ın son görüşlerini yineleyerek, ayıların kaçırılmış olduğu şeyin, spot Bitcoin ETF’lerinin bu senenin 3. yada 4. çeyreğinde büyük aracı kurumlarda ve büyük hususi banka platformlarında “onaylanma eşiğinde” bulunduğunu söylüyor.
Bitcoin benimsenmesi için bir “truva atı”
Bernstein analistleri, kurumsal baz ticaretinin benimsenme için bir “truva atı” bulunduğunu söylüyor. Ek olarak, bu yatırımcıların ETF likiditesinin iyileştirilmesiyle rahatladıkları için artık “net long” pozisyonları değerlendirdiklerini iddia ediyorlar. Burada baz ticareti, kurumsal yatırımcıların spot ve vadeli işlem tutarları arasındaki farkı arbitraj ederek spot Bitcoin ETF’lerini satın almış olduğu ve CME Bitcoin vadeli işlem sözleşmelerini satarak vadeli işlem sözleşmesinin vadesi ulaştığında fiyat farkından kar elde etmeyi amaçladığı bir stratejiyi ifade ediyor. Bu doğrultuda analistler, şu değerlendirmeyi yapıyor:
Temel ticaretin” çoğunlukla hedge fonlar ~ kurumsal tahsisin %36’sı tarafınca yönlendirildiğine inanıyoruz. Sadece, Bitcoin ETF‘leriyle uğraşan yatırımcılarla yaptığımız görüşmelere dayanarak, baz ticaretinden sonraki adımın ‘long’ pozisyonları değerlendirmek bulunduğunu söyleyebiliriz. Ek olarak, finansal danışmanlara ilişkin tahsisler gerçek taleptir ve 13F açıklamaları, portföylerinin %0,1-0,3’ü Bitcoin ETF’lerine tahsis edilmiş olan çoğunlukla küçük-orta ölçekli danışmanları ortaya koyuyor. Büyümenin, ETF’leri onaylayan daha büyük danışmanlar ve mevcut portföylerdeki mühim tahsis boşluğu tarafınca yönlendirileceğine inanıyoruz.
BTC için destekleyici bir öteki unsur
Analistlere gore, bir öteki unsur de, yeni FASB yönergelerinin şirketlerin bir tek kıymet düşüklüğü zararlarını değil, piyasa kazançlarını da muhasebeleştirerek bu varlığı bilançolarında tutmalarını kolaylaştırmasıyla beraber, Bitcoin’in bir gömü biriki varlığı olarak daha çok benimsenmesi. Analistler, mevzuyu şu şekilde bağlıyor:
2024’te kurumsal gömü tahvillerinden yeni bir talep artışı bekliyoruz, MicroStrategy ve Bitcoin madencileri bugün öğrenci öncülük ediyor. Kısa sürede Block, önümüzdeki 12 ay süresince Bitcoin bağlantılı brüt karlardan aylık BTC satın alacağını duyurdu.
Bitcoin ETF’leri ‘bitmedi’
Kriptokoin.com’dan takip ettiğiniz suretiyle ABD spot BTC ETF’leri şu anda toplam 714,4 milyon dolarlık dört günlük net çıkış görmüş oldu. Salı günü fonlardan 154,4 milyon dolar daha çıktı. Buna karşın, Bernstein analistleri net girişlerin tekrardan hızlanmaya başlamasını bekliyor. Bu mevzuda ise şu noktaya dikkat çekiyorlar:
Bitcoin ETF girişlerinin 3./4. çeyrekte tekrardan hızlanmasını bekliyoruz ve mevcut dalgalı piyasalar, kurumsal talebin bir sonraki ayağı başlamadan ilkin yeni giriş seviyeleri sağlıyor. Taktiksel olarak, düşük ila orta 60 bin dolar / yüksek 50 bin dolar (eğer oraya ulaşırsak) garip giriş noktaları olmalı.
“60.000 dolar artık BTC için yeni 10.000 dolardır!”
Geçtiğimiz hafta Chhugani ve Sapra, spot Bitcoin ETF’leri ve BTC madencisi marjinal üretim maliyeti modellemesi yöntemiyle daha ilkin görülmemiş talep beklentileriyle BTC için fiyat hedeflerini 2025 sonuna kadar 150.000 dolardan 200.000 dolara yükseltti. Analistler nihai olarak Bitcoin’in 2029 yılı sonunda 500.000 dolara, 2033 senesinde ise 1 milyon dolara ulaşmasını hedefliyor.
Bugün müşterilerine bu hedefleri yineleyen Bernstein analistleri, mevcut 60.000 dolar aralığındaki Bitcoin’in, halving’ten sonrasında aynı aralıkta, 2020 Haziran’da 10.000 doların altındaki fiyatlara eşdeğer bulunduğunu söylüyor. Analistler, Bitcoin’in senenin başlangıcında 42.000 dolar civarından %53’lük mühim bir ralli yapmasına karşın, döngünün hemen hemen başlangıcında olabileceğini de sözlerine ekliyor. Analistler, bu tahminleri için bazı dayanak noktaları sunuyor:
Bu seferki değişim, ETF’ler tarafınca yönlendirilen kurumsal talebin görünürlüğü ve önde gelen varlık yöneticilerinin kurumsal pazarlama baskısı, mesela Bitcoin ETF’leri için 20 milyar dolar AUM’a haiz Blackrock fırsatı görmüş oldu ve muhtemelen döngü süresince 80-100 milyar dolarlık potansiyel bir kripto işine görünürlük sağlayabilir. Varlık yöneticilerinin, kripto işlerini ölçeklendirmek için pazarlama ve dağıtım mevzusunda daha çok baskı yapmak için her türlü teşvike haiz bulunduğunu düşünüyoruz.
Son dakika gelişmelerden anında haberdar olmak için bizi Twitter’da, Feysbuk‘ta ve Instagram‘da takip edin ve Telegram ve YouTube kanalımıza katılın!